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　　南玻A（000012）：住宅節(jié)能玻璃市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)拉開(kāi)序幕

　　減值計(jì)提，輕裝上陣。根據(jù)公司的公告，對(duì)深圳浮法二線(xiàn)的計(jì)提對(duì)09年凈利潤(rùn)的影響達(dá)到了7900萬(wàn)元，折合EPS元0.07元，致使今年的EPS減少10-12%。本次計(jì)提完成以后，公司兩條最早投資在深圳的兩條浮法生產(chǎn)線(xiàn)都已經(jīng)計(jì)提完畢，而且在近兩年都進(jìn)行了冷修，在浮法行業(yè)不景氣的階段對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐赏侠鄣陌ざ紝⑷コ?，未?lái)公司在浮法領(lǐng)域?qū)?huì)輕裝上陣。

　　節(jié)能玻璃 產(chǎn)能大幅度提升。公司目前節(jié)能玻璃 產(chǎn)能分為東西南北四大基地，總共產(chǎn)能1300萬(wàn)m2，本次擴(kuò)產(chǎn)1140萬(wàn)m2，后年全部達(dá)產(chǎn)后，幾乎讓公司節(jié)能玻璃產(chǎn)能翻番。其中900萬(wàn)m2的大板節(jié)能玻璃產(chǎn)品將主打住宅節(jié)能玻璃市場(chǎng)。隨著我國(guó)建筑節(jié)能 市場(chǎng)的啟動(dòng)，這一領(lǐng)域?qū)⑹窃鏊僮羁斓氖袌?chǎng)。

　　南玻A住宅節(jié)能玻璃市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)拉開(kāi)序幕

　　住宅節(jié)能玻璃市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)拉開(kāi)序幕。據(jù)我們近期的跟蹤，住宅節(jié)能玻璃的市場(chǎng)已在今年下半年陸續(xù)啟動(dòng)，這一市場(chǎng)的空間將會(huì)遠(yuǎn)超目前公建市場(chǎng)的空間。而同時(shí)各企業(yè)在這一市場(chǎng)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)也逐漸拉開(kāi)序幕。今日，另一家節(jié)能玻璃的龍頭企業(yè)耀皮玻璃在常熟召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，宣布其500萬(wàn)m2的住宅節(jié)能玻璃生產(chǎn)線(xiàn)正式投產(chǎn)，而且根據(jù)規(guī)劃該公司將在明后兩年各投產(chǎn)500萬(wàn)m2的節(jié)能玻璃生產(chǎn)線(xiàn)。這樣計(jì)算，光這兩家企業(yè)在這兩年新增的產(chǎn)能就達(dá)到了2400萬(wàn)，而傳統(tǒng)的公建市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10多年的發(fā)展，到08年節(jié)能玻璃的市場(chǎng)容量也僅為5000萬(wàn)m2。因此住宅節(jié)能玻璃市場(chǎng)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)已經(jīng)在此時(shí)拉開(kāi)序幕。

　　長(zhǎng)期看好公司發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。我們一直認(rèn)為公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于其強(qiáng)有力的執(zhí)行力，這是公司在競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)到白熱化程度的玻璃領(lǐng)域里能一直保持良好業(yè)績(jī)的關(guān)鍵。而且公司目前“節(jié)能＋新能源”戰(zhàn)略的落實(shí)日益清晰。我們相信從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看公司將會(huì)給投資者良好回報(bào)。（中投證券）

　　2012年工程玻璃產(chǎn)能將翻番

　　南玻集團(tuán)于公布了董事會(huì)相關(guān)決議，公司擬投資11.5億新建三條工程玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，投資2億元對(duì)深圳浮法二線(xiàn)進(jìn)行技術(shù)改造。其中工程玻璃生產(chǎn)線(xiàn)2012建成后將使公司的產(chǎn)能翻番，對(duì)公司業(yè)績(jī)影響較大；浮法玻璃技改線(xiàn)對(duì)公司產(chǎn)能影響不大。

　　深圳浮法二線(xiàn)熔窯投產(chǎn)至今已進(jìn)入了窯齡后期。為此，公司擬斥資19,767萬(wàn)元人民幣，在今年年末對(duì)深圳浮法二線(xiàn)進(jìn)行全面的升級(jí)技術(shù)改造同時(shí)，技術(shù)改造將擴(kuò)大生產(chǎn)線(xiàn)的產(chǎn)能，熔窯的日熔量由目前的400T/D提高到約600T/D，并拓寬產(chǎn)品品種范圍，大大提升生產(chǎn)線(xiàn)的綜合競(jìng)爭(zhēng)能力。但由于在改造過(guò)程中，將造成資產(chǎn)減值損失，這將使得2009年度歸屬母公司的凈利潤(rùn)減少約7,900萬(wàn)元。

　　公司擬再建三條工程玻璃生產(chǎn)線(xiàn)，包括東莞工程玻璃 、吳江工程玻璃以及成都南玻工程玻璃擴(kuò)建項(xiàng)目。節(jié)能玻璃 市場(chǎng)前景廣闊。目前，國(guó)內(nèi)Low-E節(jié)能中空玻 璃的使用率不足10%，遠(yuǎn)低于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家85%的普及率。國(guó)家今年不斷加強(qiáng)在節(jié)能減排方面的投資力度，我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)家將出臺(tái)進(jìn)一步的鼓勵(lì)政策，這將更好地刺激這個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展。憑借著產(chǎn)品和品牌優(yōu)勢(shì)，南玻A無(wú)疑將會(huì)成為最大的受益者。

　　公司工程玻璃產(chǎn)能將翻番。公司現(xiàn)有工程玻璃產(chǎn)能1,200平方米，新產(chǎn)能投產(chǎn)后公司產(chǎn)能將增加一倍。我們判斷憑借南玻A在節(jié)能玻璃領(lǐng)域具有較強(qiáng)的技術(shù)力量和行業(yè)優(yōu)勢(shì)，屆時(shí)這些產(chǎn)能將被市場(chǎng)消化。但由于這三條生產(chǎn)線(xiàn)最早在2011年下半年投產(chǎn)，因此對(duì)公司09-11年業(yè)績(jī)影響不大。

　　維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。由于深圳浮法二線(xiàn)技術(shù)改造將造成資產(chǎn)減值損失。但這次損失并不會(huì)對(duì)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懀覕M新建的工程玻璃生產(chǎn)線(xiàn)將大大提升公司未來(lái)的盈利能力，我們維持對(duì)南玻A和南玻B買(mǎi)入評(píng)級(jí)。（中銀國(guó)際）

　　雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)復(fù)蘇加快

　　公司是我國(guó)玻璃品種最多，從上游原片到下游深加工縱向一體化的龍頭企業(yè)，其中LCD-LTO玻璃、高檔TP-ITO玻璃、低輻射鍍膜玻璃等主要產(chǎn)品銷(xiāo)量位居市場(chǎng)前列。

　　走出低谷，業(yè)績(jī)復(fù)蘇。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.47億元,同比增長(zhǎng)約8.34%，歸屬母公司凈利潤(rùn)5.78億元，同比上漲約4.44%，其中三季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)133.92%，環(huán)比上升59.7%。

　　未來(lái)看點(diǎn)在于：1、公司在建的成都兩條年產(chǎn)125萬(wàn)平米的鍍膜玻璃生產(chǎn)線(xiàn)將分別在09年年底和明年中期投產(chǎn)，屆時(shí)產(chǎn)能將增加到1400萬(wàn)平米/年，規(guī)模化優(yōu)勢(shì)更加突出。

　　2、公司還規(guī)劃了吳江的兩條600噸和900噸的高檔浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn),預(yù)計(jì)可在2011年初投產(chǎn)，每年可新增產(chǎn)能49萬(wàn)噸。

　　3、宜賓160MW硅片加工項(xiàng)目、太陽(yáng)能光伏電池?cái)U(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、TCO導(dǎo)電玻璃項(xiàng)目等將在今年下半年陸續(xù)投產(chǎn)，隨著國(guó)家大力扶持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，公司全力打造的多晶硅-硅片-太陽(yáng)能電池組件一條完整的多晶硅電池生產(chǎn)鏈將逐步發(fā)揮作用，成為國(guó)家政策光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的先行受益者，對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)將逐步增大。